interet pour remboursement anticipe rachat de credit ge money bank

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Qu’est-ce qu’une mise en pension ?

Une mise en pension est une forme fictif à court terme pour moyen en titres d’État. Dans le d’une mise en pension, un courtier vend des titres d’État aux investisseurs, habituellement or jour le jour, et les rachète le lendemain à un coût légèrement supérieur. Cette concis différence de total est le gain d’intérêt implicite du financement à un jour. Les mises en pension sont généralement utilisées pour lever des capitaux à court terme. Ils constituent aussi un mécanisme commun des opérations d’open market des banques centrales.

Pour la partie qui vend le titre et commode de le racheter à l’avenir, il est nécessaire d’une mise en pension ; pour la partie qui, à l’autre extrémité de l’opération, achète le titre et accepte de le vendre à l’avenir, il est question d’une convention de prise en pension.

Principaux Points

  • Un ” repurchase agreement “, et pourquoi pas ” repo “, est un engagement à court terme de vendre des titres dans le but de les racheter à un enchère légèrement plus élevé.
  • Celui qui vend la pension livrée emprunte effectivement et l’autre partie prête, puisque le prêteur est crédité de l’intérêt implicite dans la différence de coût entre l’initiation et le rachat.
  • Les mises en pension et prises en pension sont ainsi utilisées pour emprunts et prêts à court terme, couramment disposant d’une durée du journée en or lendemain à 48 heures.
  • Le cause d’intérêt implicite de ces stipulations est connu envers le nom de bénéfice des occupée en pension, une approximation du dénonciation du financement à un jour sans risque.

Comprendre les traité de rachat

Les contrat de rachat sont généralement considérées comme des placements sûrs étant donné que le titre en interrogation sert de garantie, ce qui explique pourquoi la majorité des arrangement portent sur des obligations du Trésor américain. Classé comme un instrument du marché monétaire, un contrat convenable en pension agit en fait tel que un prêt à court terme, adossé à des garanties et portant intérêt. L’acheteur agit en tandis que prêteur à court terme, pendant que le vendeur agit en qu’emprunteur à court terme. Les titres vendus constituent la garantie. Ainsi, les objectifs des deux parties, soit un financement garanti et des liquidités, sont atteints.

Les conventions de rachat être conclues entre diverses parties. La Réserve fédérale conclut des accords de pension pour réguler la masse fiduciaire et les réserves bancaires. Les particuliers utilisent normalement ces ententes pour financer l’achat de titres de créance ainsi qu’à d’autres investissements. Les opérations convenable en pension sont strictement des investissements à court terme et durée s’appelle le “taux”, le “terme” ou le “tenor”.

Malgré voisinage avec les prêts garantis, mises en pension sont des achats réels. Toutefois, étant donné que l’acheteur n’a qu’un droit de propriété temporaire sur la garantie, ces contrats sont couramment traités comme des prêts à des terminaison fiscales et comptables. En cas de faillite, dans la plupart des cas, les investisseurs repo vendre garanties. Il convient d’une autre distinction entre prêts repo et les prêts garantis ; dans le cas de la plupart des prêts garantis, les investisseurs en faillite seraient assujettis à un sursis automatique.

Les pacte de rachat à terme et acte de rachat ouvertes

La principale différence entre une pension à plus d’un jour mais aussi une pension livrée ouverte réside a l’intérieur du temps écoulé entre la vente et le rachat des titres.

Les prytanée qui possèdent une date d’échéance spécifiée (généralement le jour ou bien la semaine suivants) sont des conventions de rachat à terme. Un courtier vend des titres à une contrepartie en s’engageant à racheter à un estimation plus élevé à une date donnée. Dans ce convention, la contrepartie obtient l’utilisation des titres pour la durée de l’opération et gagne des intérêts analogue à la différence entre le prix de vente aîné et le prix de rachat. Le proportion d’intérêt est fixe et l’intérêt sera payé à l’échéance chez le courtier. Le terme ” repo ” est utilisé pour investir des liquidités et pourquoi pas financer des actifs lorsque parties savent combien de temps elles devront le faire.

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Une opération de mise en pension ouverte (également connue sous le nom de prise en pension à vue) agit de la même façon qu’une prise en pension à plus d’un jour, sauf que le courtier et la contrepartie conviennent de l’opération dépourvu fixer la date d’échéance. L’une ainsi qu’à l’autre des parties peut très mettre fin à l’opération en donnant un avis à l’autre partie avant une date limite quotidienne convenue. Si une pension livrée ouverte n’est pas résiliée, elle est mécaniquement renouvelée tout jour. Les intérêts sont payés mensuellement et le relation d’intérêt est refixé périodiquement d’un commun accord. Le liaison d’intérêt d’une prise en pension ouverte est généralement proche du effet des fonds fédéraux. Une mise en pension ouverte est investir des liquidités ou bien financer des actifs lorsque les parties ne savent pas comme de temps elles devront le faire. Mais presque tous accords ouverts sont conclus dans un délai d’un ainsi qu’à de de deux ans ans ans.

L’importance du ténor

Les mises en pension avec des durées plus longues sont généralement considérées comme plus risquées. Au cours d’une plus longue période, un maximum beaucoup facteurs peuvent influer sur la solvabilité des rachats, et fluctuations des récit d’intérêt sont plus susceptibles d’avoir une incidence sur la valeur de l’actif racheté.

C’est semblable aux facteurs qui influent sur les narration d’intérêt des obligations. Dans des conditions normales du marché du crédit, une obligation de plus longue durée rapporte des intérêts plus élevés. Les achats d’obligations à long terme sont des paris selon lesquels les relation d’intérêt n’augmenteront pas sensiblement pendant la durée de vie de l’obligation. Sur une plus longue période, il sera plus probable qu’un événement de queue se produira, entraînant des union d’intérêt supérieurs aux fourchettes prévues. S’il est une période d’inflation élevée, intérêts payés sur obligations qui précèdent ce période vaudront moins en termes réels.

Le même principe s’applique aux pensionnat de titres. Plus la durée de la mise en pension est longue, plus il est probable que la valeur des titres donnés en garantie fluctuera avant le rachat, et les pratique commerciales auront une collision sur la faculté de l’acquéreur d’exécuter le contrat. En fait, le péril de crédit de contrepartie est le principal risque associé aux opérations de pension. Comme pour tout prêt, le créancier supporte le péril que le débiteur ne admettons pas en mesure de rembourser le principal. Les séminaire livrées fonctionnent comme des titres fictif garantis, ce qui réduit le risque total. Et tel que le coût repo dépasse la valeur de la garantie, ces ententes demeurent mutuellement avantageuses pour acheteurs et vendeurs.

Types de protocole de rachat

Il existe trois principaux types d’accords de pension sur titres.

  • Le type courant est l’usage en pension en un tiers (également appelée prise en pension tripartite). Dans cet arrangement, un agent de compensation et pourquoi pas une banque effectue traité entre l’acheteur et le vendeur et protège intérêts de chacun. Il détient titres et veille à ce que le vendeur reçoive des espèces en or début du contrat et à ce que l’acheteur transfère les fonds au gain du vendeur et livre les titres à l’échéance. Les principales banques de compensation pour les internat tripartites aux États-Unis sont JPMorgan Chase et Bank of New York Mellon. En plus de prendre en charge la garde des titres visés parmi l’opération, ces agents de compensation évaluent aussi titres et veillent à ce qu’une marge déterminée admettons appliquée. Ils règlent la transaction dans livres et aident les intermédiaire à mettre au point les garanties. Ce que banques de compensation ne font pas, cependant, c’est d’agir tel que intermédiaires ; ces agents ne trouvent pas de médian pour investisseurs d’espèces et pourquoi pas vice versa, et elles n’agissent pas tel que des courtiers. Habituellement, banques de compensation règlent les prytanée en début de journée, bien qu’un atermoiement dans le règlement veut dire habituellement que des quotité de dollars de crédit intrajournalier sont accordés chaque le jour aux courtiers. Ces conventions représentent plus de 90 % du marché des stipulations de rachat, qui détenait presque 1,8 billion de dollars en 2016.
  • Dans le cadre d’une pension livrée spécialisée, l’opération nécessite une garantie de cautionnement d’or début du contrat et à l’échéance. Ce type d’accord n’est pas très courant.
  • Dans le cadre d’une mise en pension, le vendeur reçoit de l’argent comptant pour la vente du titre, mais le détient dans un compte de garde pour l’acheteur. Ce type de contrat est d’autant moins courant qu’il existe un risque que le vendeur devienne insolvable et que l’emprunteur n’ait pas accès à la garantie.
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Jambes entourage et lointaines

Comme dans bien d’autres zones du monde financier, les stipulations de rachat font appel à une terminologie que l’on ne trouve pas couramment ailleurs. L’un des termes les plus courants dans l’espace repo est “jambe”. Il existe différents types de volets : par exemple, la partie de l’opération valable en pension dans laquelle le titre est initialement vendu est quelques fois appelée le volet “départ”, tandis que le rachat qui suit est le volet “clôture”. Ces termes sont aussi de temps en temps échangés contre “jambe proche” et “jambe lointaine”, respectivement. Dans la intervalle proche d’une opération valable en pension, le titre est vendu. Dans la jambe opposée, il est racheté.

L’importance du récit des occupée en pension

Lorsque les banques centrales des administrations publiques rachètent des titres à banques privées, elles le font à un expertise réduit, soldat témoignage des prises en pension. Tout comme les causalité préférentiels, étreinte repo sont fixés selon les banques centrales. Le système de liaison repo donne l’opportunité aux gouvernements de contrôler la masse fiduciaire au sein des économies en augmentant ou en diminuant fonds disponibles. Une perte des exposé des séminaire de titres encourage banques à vendre des titres or gouvernement en échange d’espèces. Cela se renforce la masse monétaire disponible pour l’économie générale. Inversement, en augmentant rapport des prises en pension, banques centrales peuvent effectivement baisser la masse monétaire en dissuadant les banques de revendre ces titres.

Afin de déterminer coûts et avantages réels d’une opération de mise en pension, un acheteur et pourquoi pas un vendeur intéressé à participer à l’opération doit tenir compte de trois calculs différents :

  1. Espèces versées dans la vente initiale de titres
  2. Espèces à payer du rachat de la valeur mobilière
  3. Taux d’intérêt implicite

Le montant en espèces versé par la vente lettrine de titres et le montant en versé du rachat dépendront de les chiffres et du type de titres visés en l’usage en pension. Dans le cas d’une obligation, en exemple, ces deux valeurs devront tenir compte du total explicite et de les chiffres des intérêts courus de l’obligation.

Le dépendance d’intérêt implicite est un calcul crucial dans tout accord de prise en pension. Si le communion d’intérêt n’est pas favorable, un accord valable en pension peut ne pas être le moyen le plus efficace d’acquérir des liquidités à court terme. Une formule qui peut être calculer le communion d’intérêt réel est présentée ci-dessous :

Taux d’intérêt = [(valeur future/valeur actuelle) – 1] x année/nombre de jours entre les section consécutifs

Une le dividende d’intérêt réel calculé, une comparaison du récit d’intérêt avec ceux des autres types de financement a pour objet de déterminer dans l’hypothèse ou la mise en pension est une bonne affaire ou non. En règle générale, en tant que forme garantie de prêt, les contrat valable en pension offrent de excellentes conditions que les protocole de prêt de liquidités dans le secteur monétaire. Du point de vue d’un participant à la prise en pension, l’accord peut aussi composer des revenus supplémentaires sur réserves de liquidités excédentaires.

Risques du Repo

Les convention de rachat sont généralement considérées tel que des instrument d’atténuation du va vraiment crédit. Le risque important d’une mise en pension est que le vendeur ne respecte pas sa part du contrat en ne rachetant pas titres qu’il est vendus à la date d’échéance. Dans ces situations, l’acheteur du titre peut alors liquider le titre dans le but de tenter de récupérer l’argent qu’il a versé initialement. La raison pour quelle raison cela constitue un risque inhérent, cependant, est que les chiffres du titre peut avoir diminué la vente initiale, ce qui laisser l’acheteur dépourvu autre choix que de détenir le titre qu’il n’a ne eu l’intention de conserver à long terme ainsi qu’à de le vendre malgré une perte. D’autre part, il existe également un risque pour l’emprunteur dans cet transaction ; si les chiffres du titre dépasse convenues, le créancier ne pas vendre le titre en retour.

Des mécanismes sont intégrés à l’espace des protocole de rachat pour aider à atténuer ce risque. Par exemple, de nombreuses collège sont surdimensionnées. Dans beaucoup de cas, si les chiffres de la garantie diminue, un appel de marge peut prendre effet pour demander à l’emprunteur de modifier titres offerts. Dans situations où il semble probable que les chiffres de la garantie augmente et que le créancier ne puisse la revendre à l’emprunteur, peut recourir à une sous-collatéralisation pour atténuer le risque.

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En général, le péril de crédit lié aux convention de rachat dépend beaucoup de facteurs, notamment modalités de l’opération, la liquidité du titre, particularités des contreparties en cause pas de souci plus encore.

La crise financière et le marché de la pension livrée

Suite à la crise financière de 2008, investisseurs se sont concentrés sur un type particulier de repo connu sous le nom de repo 105. On est émis l’hypothèse que ces opérations de pension avaient joué un rôle dans les tentatives de Lehman Brothers de dissimuler la détérioration de sa santé financier qui avait conduit à la crise. Dans années qui ont immédiatement suivi la crise, le marché des collège de titres aux États-Unis et à l’étranger s’est considérablement contracté. Toutefois, au cours des dernières années, il s’est redressé et est continué de croître.

La crise a révélé des problèmes dans le secteur des internat en général. Depuis, la Fed est intervenue pour analyser et atténuer le danger systémique. La Fed est identifié au moins trois sujets de préoccupation :

  1. La dépendance du marché tripartite des séminaire de titres à l’égard du crédit intrajournalier fourni parmi les banques de compensation
  2. L’absence de épure efficientes fiables pour aider à liquider la garantie en de défaut d’un courtier.
  3. Manque de pratiques viables de contrôle des risques

Depuis la fin de 2008, la Fed et d’autres organismes de réglementation ont établi de nouvelles règles pour apporter des explications à ces préoccupations et à d’autres. Parmi les effets de ce réglementation, il y a eu une pression accrue sur les banques pour qu’elles maintiennent leurs actifs plus sûrs, comme bon du Trésor. Ils sont incités à ne pas les prêter or moyen d’accords convenable en pension. Selon Bloomberg, l’impact de la réglementation est important : même la fin de 2008, la valeur estimée des titres mondiaux prêtés de ce façon s’élevait à près de 4 billions de dollars. Depuis ce temps, cependant, le chiffre a oscillé dans les 2 billions de dollars. En outre, la Fed a de plus en plus couramment décidé des accords valable en pension (ou de prise en pension) pour compenser hésitation temporaires des réserves des banques.

Néanmoins, en dépit de les changements réglementaires survenus or cours de la dernière décennie, des risques systémiques continuent de peser dans le secteur des collège de titres. La Fed incessant de s’inquiéter d’une défaillance d’un important négociant en internat de titres qui pourrait inspirer une vente en catastrophe parmi fonds monétaires, ce qui pourrait avoir un impact négatif dans le secteur en général. L’avenir de l’espace de prise en pension nécessiter le maintien d’une réglementation visant à limiter les actions de ces transactants, et pourquoi pas même, à terme, l’adoption d’un système central d’échange d’information. Pour l’instant, toutefois, opérations de pension demeurent un moyen important de faciliter emprunts à court terme.

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